大行评级丨麦格理力捧比亚迪再涨60%！小鹏遭小摩削价至11美元

大行观点

麦格理：维持比亚迪股份$01211.HK【跑赢大市】评级，目标价降至295港元

麦格理发表报告指，比亚迪第三季纯利超预期，因受惠于新能源车的毛利表现强劲。每辆车的毛利由第二季2.6万元增加至3.4万元。

该行预计比亚迪第四季汽车销量将按季增长26%，由于D9的产品组合和规模效益，每车毛利将进一步提高到3.5万元，重申“跑赢大市”评级，以反映调高后的纯利预测，但将目标价下调17%至295港元，主要由于新能源车市销率估值倍数由2.3倍降至1.3倍。

招商证券(香港)：维持药明康德$02359.HK【增持】评级，目标价降至191港元

招商证券(香港)发布研究报告称，维持药明康德“增持”评级，将2022/23财年盈利预测上调3%/6%，但将2023财年每股收益下调3%，目标价由214港元下调至191港元。该行预测22财年全球投融资额同比下降约35%-40%，同时认为投融资疲弱可能会导致需求增长放缓和更多项目推迟，但仍相信公司在行业下行周期仍更具韧性。

大和：升天齐锂业$09696.HK至【买入】评级，目标价90港元

大和发表评级报告指，天齐锂业今年第三季净利润按季跌19%至56.54亿元，以及经常性净利润按季增12%至56.39亿元。该行表示，随着锂辉石出货量和第三方处理过程或于第四季恢复正常，故预料天齐锂业第四季收入或按季增逾30%，纯利则有机会达70亿元；同时预料，锂辉石和锂化合物业务呈按季销量增长，以抵销税收和少数股东权益等带来的不利影响。大和表示，将天齐锂业2022年至2024年每股盈测上调11.6%至68.8%，并维持其目标价为90港元，同时将其评级由“跑赢大市”升至“买入”。

高盛：予华润啤酒$00291.HK【买入】评级，目标价75港元

高盛发布研究报告称，予华润啤酒“买入”评级，续列入“确信买入”名单，目标价75港元。公司管理层展望，啤酒业务有望实现2025年目标，烈酒业务或将于2024-25年加速扩张，至2025年将达到一定规模。报告中称，华润啤酒管理层预计，其有望实现2022年全年目标，第三季销量呈中个位数增长、产品均价取得高个位数百分比增长、高端销量增长超过10%，以及毛利率持续扩张。

此外，管理层称不排除明年部分地区对大众及高端产品进行多轮提价的可能，以抵销主要来自大麦的潜在通胀，而公司已注意到同行最近加价，且对明年成本趋势更为审慎；未来销售费用将保持在合理水平，会更为进取地控制成本。

小摩：维持小鹏汽车$XPEV 【增持】评级，目标价降至11美元

摩根大通发表研究报告指出，电动车代工厂小鹏的股价于过去一及三个月内明显回落，跌幅主要由于近来市场对新能源汽车的需求急速放缓，并对2023年展望的忧虑；由特斯拉最近减价可看到市场竞争恶化；全球加息环境下，意味着折让率相比以往更高及估值倍数更低。

该行承认其对小鹏的“增持”评级今年并未有反映出来，因此将其预测调整至可实现的水平，认为在一年内将获得正面的风险回报，对小鹏美股目标价由35美元降至11美元，均维持对其“增持”评级。

其他评级

美银证券：维持中远海控 $01919.HK “中性”评级，目标价降至9.5港元

瑞信：上调瑞声科技 $02018.HK 评级至“跑赢大市”，目标价升至16港元

瑞信：维持万科企业 $02202.HK “跑赢大市”评级，目标价降至16.8港元

韦德布什：维持Roku $ROKU"跑赢大盘"评级，用户基数将继续增长

第一上海：予微软 $MSFT 目标价300美元，指其ToC业务将受较大压力

大行研究

国海证券：11月、12月均是港股布局时点，明年上半年或有大级别行情

国海证券发布研报支出，当前港股市场投资应立足长远，尤其是对明年上半年的期待。该行认为港股随着美联储加息后半程不断推进、国内经济和政策积极因素增多、港股指数处于历史低位的背景下，港股在2023年上半年或将走出较大级别行情。

同时表示，港股11月或有反弹，但反弹的力度和持续性不甚明朗。股票指数成分股技术指标扭转、投资者信心跃升和套牢盘消化需要一定时间观察，我们认为11月与12月均是布局2023年港股的时间点，但12月的不确定性要比11月更小，12月更适合风险偏好稍低的投资者介入，而对于想要在11月抢反弹的投资者，操作难度因人而异。金股推荐：美团-W、美兰空港 $00357.HK 、雅迪控股 $01585.HK 、中远海能 $01138.HK 、中通快递-SW $02057.HK 。

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