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白酒是黄昏还是信仰?有人公开宣布清仓 有人坚定抱守茅台

时间:2022-11-09 11:15:35 来源:第一财经

     “如果你迷恋曾经的金融地产白酒互联网,你感受到的中国经济,就是黄昏;如果你把眼光放到高端制造,就会发现中国经济充满生机和希望。”11月7日,半夏投资创始人李蓓一文《站在新一轮牛市的起点》在社交媒体中疯狂传播,对于白酒板块李蓓给出了上述观点。

  从三季度调仓情况来看,感受到“白酒黄昏”的基金经理不止李蓓。

  三季度公募明星基金经理易方达张坤、银华基金焦巍、景顺长城刘彦春均对旗下基金持有的白酒股进行了减持。而私募对白酒的持仓调整同样剧烈,来自北京的老牌私募浦来德资产的董事长庞剑锋更是在11月2日公开宣布:“放弃对白酒板块的坚守,全面转向量化对冲策略”。

  有人清仓白酒:客户体验不佳

  受疫情影响,最近几年消费板块已现疲软。Choice数据显示,截至11月7日收盘,食品饮料指数(801002.EI)下跌24.20%,白酒指数跌幅相差无几,跌幅达到25.65%。

  从个股表现来看,除了金种子酒(600199.SH)保持了43.70%的涨幅,其余白酒股年内均有不同程度下跌。其中水井坊(600779.SH)、酒鬼酒(000799.SZ)跌幅超过40%,*ST皇台(000995.SZ)和舍得酒业(600702.SH)跌幅分别达到了39.55%和37.66%,茅五泸则分别下跌-26.48%、-32.12%、 -27.96%。

  对于白酒股来说,10月份的传闻更是再度刺激股价,当月泸州老窖下跌32.22%,贵州茅台下跌27.90%,古井贡酒(000596.SZ)下跌27.54%。

  11月2日,浦来德资产的董事长庞剑锋表示,自己将放弃对白酒板块的坚守,全面转向量化对冲策略。理由是以白酒板块为代表的大盘绩优股,在没有基本面利空也没有前期大幅拉升的情况下大幅下跌,对浦来德基金造成了较大伤害,给广大基金持有人带来了不好的体验。虽然自己对优秀白酒企业的长期股价仍然有信心,但是追求好的客户体验,是公司存在的意义,客观条件不允许基金再经历大幅波动,这也公司要将绝大部分基金转为量化对冲策略的原因之一。

  私募排排网数据显示,浦来德资产成立于2010年,2014年在基金业协会备案成为私募管理人,目前管理规模10-20亿元,全职员工12人,庞剑锋持有公司61.78%股份,是公司实控人。

  对于是否是来自客户的压力抛售白酒股,以及对白酒股的操作是减仓还是清仓,庞剑锋在接受采访时表示,客户的压力是主要方面。客户体验不好,主要是产品净值波动太大。波动大,主要是源自较高行业集中度的主观投资本身难免存在的公司业绩的不确定性、政策的不确定性、投资者预期的不确定等多方面的不确定性。任何一个方面的超预期的变化,都会引发大波动,甚至大回撤,导致客户体验不佳。基金公司提供的是理财服务,当然要把客户体验放在第一位。

  不过庞剑锋也表示,虽然目前对白酒是进行了清仓,并非代表自己不看好这个行业,而是不看好主观投资。

  有人坚守茅台:净值和股价共呼吸

  随着贵州茅台(600519.SH)发布三季报,前十大股东也随之浮出水面,重仓茅台近4年的两家百亿私募金汇荣盛和瑞丰汇邦选择继续加仓,而前者已经连续2个季度加仓,后者则连续6个季度加仓。

  单论持仓茅台的市值,两只基金就超过了百亿规模。通联数据显示,截至三季度末,金汇荣盛三号加仓108.63万股茅台,持有748.76万股,期末持仓市值140.20亿元,位列第七大流通股东;瑞丰汇邦三号加仓11.33万股,持有641.00万股,期末持股市值120.03亿元,位列第八大流通股东。

  瑞丰汇邦三号成立于2017年12月,自2018年四季度就首次出现在贵州茅台的前十大流通股东之列,当时持股数量为359.13万股,市值约21.19亿元。从此之后,茅台成为了该基金当之无愧的“心头好”,并不断加仓茅台。

  2019年二季度,该基金加仓茅台1万股,2019年三季度加仓茅台4.5万股。在茅台股价涨势最为凶猛的2020年,该基金加大了对于贵州茅台的投资力度。2020年一季度加仓了38.91万股,二季度加仓了4.94万股,三季度加仓了6.5万股。

  2021年二季度和三季度,瑞丰汇邦三号一鼓作气加仓了贵州茅台13.75万股和80.53万股。去年底,该基金对茅台的持股市值突破百亿元,达到110.02亿元,其所在的私募瑞丰汇邦也迈入百亿私募的阵营。

  2019年二季度金汇荣盛三号才首次现身茅台前十大流通股东。但早在2020年四季度对茅台的持仓市值就达到98.32亿元,接近百亿市值。此后更是一路加仓,其中今年三季度更是加仓茅台108.63万股。

  这两只重仓茅台百亿以上的私募基金的净值走势和茅台股价呈现出明显趋同。以瑞丰汇邦三号为例,2019年7月1日—2021年2月19日,茅台股价涨幅达到了152.91%;同样在这段时间内,瑞丰汇邦三号净值涨幅高达133.77%。

  此后贵州茅台股价开始震荡下跌,截至11月8日跌幅达41.57%,同时期瑞丰汇邦三号净值跌幅也达到了30.14%。

  “不把鸡蛋放在一个篮子里是一种策略,押宝单只股票则是另一种策略。前者可分散风险,后者则能完全享受到股票上涨的红利,但也需承受更大的风险。”一位私募基金经理表示。

  不过从金汇荣盛和瑞丰汇邦三季度继续加仓茅台的选择来看,似乎坚定了与茅台股价共呼吸的选择。

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